Vendas de imóveis residenciais caem 30,3%, aponta Secovi-SP – Terra

Antigo,

Por princípio, a SELIC mais baixa ajuda na recuperação da economia, no entanto, não é “apenas” o orçamento das famílias e os 58 milhões de inadimplentes que dificultam e muito a efetividade da SELIC como estimulante para a economia no curto prazo, tem MUITO mais que a imprensa, “especialistas” e especuladores fazem questão de esconder e que tem fortíssima influência na economia:

1) Crédito subsidiado e direcionado: até antes de 2007, o crédito subsidiado e direcionado tinha um peso de 30% no total de crédito concedido. Este já era um índice absolutamente anormal, que nenhum país do Mundo possuía. A partir de 2007, este crédito subsidiado e direcionado chegou a 50%, uma anomalia absurda. Esta situação fazia com que qualquer aumento na SELIC tivesse efeito apenas sobre 50% dos créditos concedidos, pois os outros 50%, rodavam fora deste universo alcançável pela SELIC, com juros independentes dela, ou seja, isto foi parte do motivo para a subida relevante da SELIC. Nos últimos tempos o governo vem reduzindo esta parcela de crédito subsidiado e direcionado, mas o problema é que muitas empresas que usufruíram durante ANOS do crédito subsidiado e direcionado se “acostumaram” a viabilizar projetos somente com base em juros muito baixos, que não estão mais disponíveis nos mesmos volumes, estas empresas, mesmo com a redução da SELIC, verão um juros “disponível” ainda muito superior ao que eles tinham antes, ou seja, não serão elas que conseguirão aumentar seus investimentos;

2) Super-endividamento das grandes empresas: 50% das grandes empresas não conseguem pagar sequer os juros de suas dívidas. Pior: boa parte delas são empresas que não usufruíram do crédito subsidiado e direcionado e que tiveram uma concorrência desleal que contava com este recurso. São empresas que tiveram que pagar o juros “normal” do mercado, muito alto. Estas empresas irão aproveitar os juros mais baixos para tentar fazer novos empréstimos para cobrirem os mais antigos que tinham juros mais altos, renegociarem com bancos, etc, ou seja, o grande esforço será de recuperação de caixa para sobrevivência, mas claramente não terão espaço para expansão de investimentos em um primeiro momento, caso elas tenham sucesso na recuperação, ainda assim ainda teremos muito tempo até que retomem investimentos. Conclusão: as empresas de grande porte que não terão condições de aumentarem seus investimentos no curto prazo em função da redução da SELIC serão muito mais do que 50% do total;

3) Credit Crunch de R$ 1 trilhão: a redução da oferta de crédito (credit crunch) na ordem de R$ 1 trilhão, ocorreu basicamente em função do crescimento anormal da inadimplência, tanto de pessoas físicas quanto jurídicas, associadas a recorde de falências e recuperações judiciais também. A causa raiz para este credit crunch não foi a alta da SELIC, aliás, ele se concretizou exatamente quando a SELIC tinha parado de subir e já tinha até começado a cair mais discretamente. A inadimplência disparou por uma combinação de vários fatores, dentre eles: a dívida das famílias com o crédito imobiliário em relação a sua renda dos últimos 12 meses simplesmente sextuplicou em período de 10 anos, isto significa que o dinheiro disponível para pagarem outras dívidas foi ficando cada vez mais curto, incentivando a inadimplência. Preços de aluguéis que também subiram muito acima da renda, também sugaram capacidade de pagamento das famílias. A combinação disto com crédito irresponsável para o consumo em larga escala, gerou a disparada da inadimplência e a queda sensível no consumo. No caso dos efeitos da bolha imobiliária, isto não se resolve rapidamente, são décadas de financiamento. Esta derrubada no consumo e disparada na inadimplência de pessoas físicas roubou a demanda potencial de grande número de empresas que tinham “inchado” nesta euforia regada a artificialismos não sustentáveis, quando explodiu, isto ajudou a levar as empresas à situação de inadimplência em larga escala. Os bancos, embora sempre digam o contrário, continuarão muito conservadores na concessão de crédito, eles tem uma leitura clara do que consta neste item, nos anteriores e posteriores, no caso dos bancos privados, eles manterão a concessão de crédito a “conta-gotas”, no caso de bancos públicos, eles e o governo não tem mais nenhum fôlego para manobras heterodoxas (parte dos próximos itens explicarão isto);

4) “Ajuste fiscal”: em 2016 o déficit público bateu recorde histórico. Em 2017, será no mínimo o segundo maior da história, mas pode até bater o recorde, porque o orçamento de receitas do governo teve como base um crescimento do PIB que será no mínimo o TRIPLO do que realmente ocorrerá. Junta-se a isto o caos fiscal em vários Estados e Municípios que não entraram nas contas do governo para o déficit fiscal, as constantes concessões a funcionalismo público, volta de REFIS que significa o governo abdicar de receitas. Temos ainda receitas não recorrentes subsidiando parte da “recuperação fiscal” e ficará claro que por elas não existirem em 2018, o governo terá novos rombos a cobrir no ano seguinte. No melhor cenário, sendo extremamente otimista, seria só a partir de 2020 que teríamos a volta de um superávit fiscal consistente. Este pequeno conjunto, garantirá uma retomada da desconfiança dos agentes quanto à recuperação fiscal no Brasil e isto deve começar a aparecer a partir do 2T17, quando da divulgação do resultado do PIB no 1T17 e quando ficará mais difícil ficar maquiando todo o contexto acima, tendo como provável consequência, uma redução no ritmo de queda dos juros, ou até, possivelmente e dependendo do item 6, uma retomada do crescimento dos juros. Quer piorar isto? TODO ajuste fiscal, por princípio, no curtíssimo prazo intensifica a recessão. Se o governo aumentar o desconto correspondente à previdência para funcionários públicos, o que ocorre? Menos dinheiro disponível para o consumo por parte deles. Se a pessoa demorar mais para se aposentar, o que ocorre? Mais gente disputando os mesmos empregos, menos verba de aposentadoria para sustentar gastos (existem cidades, em especial no Norte e Nordeste, onde grande parte da economia gira em função de recebimentos de aposentados). Se o governo corta milhares de comissionados, quais os efeitos? Mais gente desempregada, mais famílias com corte na renda. Se o governo corta diversos serviços e vários investimentos, o que isto significa? As empresas que prestam os serviços e executam o que está associado aos investimentos ou fornece produtos para os mesmos, tem que reduzir sua estrutura, algumas até deixam de existir em função disto, de novo, redução de empregos, de dinheiro disponível para o consumo, etc. A combinação do que consta aqui e muito mais, leva a redução de impostos arrecadados pelo governo e daí o ciclo continua.

5) Outros efeitos da bolha imobiliária: na medida em que o Governo, “especialistas” e agente relacionados geram FALSAS esperanças de recuperação mirabolante para o segmento imobiliário, isto apenas estimula cada vez mais as construtoras a continuarem pedalando. Quanto mais pedalam, mais a distorção entre oferta e procura vai aumentando e maior será o impacto de perda de empregos na construção civil quando elas não conseguirem mais pedalar. O aluguel comercial ainda exageradamente alto e fora dos fundamentos, também mantido neste patamar artificial em função das falsas expectativas, inviabiliza grande número de pequenos negócios, muitos deixam de abrir, outros fecham. O volume recorde de imóveis NEM-NEM (nem vende nem aluga), só irá crescer, novamente graças a este otimismo ufanista, proprietários vão tentar se segurar esperando pela recuperação mirabolante no curto prazo, o que significa, nova forma de enxugar a liquidez da economia como um todo, com impacto direto em redução de investimentos e consumo.

6) Fatores externos: “Trump + FED + Bolhas Chinesas”, não são situações que colaborem para as expectativas de manutenção de um juros mais baixo no Brasil. Maiores subidas de juros pelo FED provocam fuga de capitais de países emergentes, aumento do US$ por aqui, necessidade de manter um juros mais alto para conter a fuga. O maior “fechamento” dos EUA quanto a importações, afeta mais diretamente à China, que por sua vez, tenderá a reduzir seu consumo de commodities, afetando de forma relevante às exportações brasileiras. Se as bolhas chinesas derem novos sinais de explosão, nova fuga de capitais dos países vistos como mais arriscados, em especial os emergentes e no topo da lista, o Brasil.

Tem MUITO mais do que consta acima, que é apenas uma PEQUENA amostra de porque a ideia que a queda de juros recupera a economia e o segmento imobiliário no curto prazo não passa de um GRANDE show de ILUSIONISMO…